باول يواجه حشدًا قويًا في جاكسون هول بعد أخطاء التضخم

باول يواجه حشدًا قويًا

نزول محافظي البنوك المركزية من جميع أنحاء العالم إلى جاكسون هول، وايومنغ، في أول مؤتمر سنوي شخصي منذ عام 2019، سيجعل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول يواجه شيئًا كان غائبًا إلى حد كبير خلال الاجتماعين الافتراضيين الماضيين: حشد صعب.

باول يواجه حشدًا قويًا في جاكسون هول بعد أخطاء التضخم

تعثر البنك المركزي الأمريكي منذ ان تم الاحتفال قبل عامين لإنقاذ الاقتصاد العالمي والنظام المالي من الانهيار الكارثي الناجم عن الوباء، حيث أخطأ في البداية في تشخيص ما أصبح مشكلة التضخم الأكثر حدة منذ أربعة عقود ثم أُجبر على اللحاق بالركب.

نتيجة لذلك، يتعرض باول، الذي أعيد تعيينه لولاية ثانية في نوفمبر، لضغوط هائلة لتنفيذ مهمة صعبة تاريخيًا: ضبط السياسة النقدية لحماية أوراق اعتماد بنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم دون التسبب في فقدان المزيد من الوظائف أكثر من اللازم.

قالت إيلين ميد، التي عملت كمستشارة أولى لمجلس محافظي البنك المركزي: «هذه ليست فترة رائعة بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي، ليس فقط لأن التحديات هائلة، لكنني أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد ارتكب بعض العثرات». حتى عام 2021.

شرع بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل في الحملة الأكثر عدوانية لرفع أسعار الفائدة منذ عام 1981 ومن المتوقع أن يتخذ المزيد من الإجراءات طوال النصف الثاني على الأقل من عام 2022. حذت البنوك المركزية عبر الاقتصادات المتقدمة والناشئة حذوها، حيث تصارع مع ارتفاعات التضخم الخاصة بها التي تفاقمت بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا.

لكن المسؤولين والاقتصاديين السابقين يحذرون من أن اختبارًا كبيرًا آخر لمصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يظهر في المرحلة التالية من التشديد، عندما لم يتباطأ التضخم بعد بشكل كافٍ ولكن الاقتصاد يبدأ في إبراز علامات ضعف أكثر وضوحًا.

يجب على باول، الذي سيعتمد إرثه إلى حد كبير على النتيجة، بناء إجماع عبر ما من المرجح أن يصبح بنكًا مركزيًا أكثر انقسامًا.

تعرف على :خدمات اتحاد المستثمرين العرب للمتداولين الجدد

مأزق بنك الاحتياطي الفيدرالي

ينبع مأزق بنك الاحتياطي الفيدرالي من تقييمه المبكر بأن ارتفاع أسعار المستهلك الناجم عن اضطراب سلسلة التوريد وتريليونات الدولارات من التحفيز المالي المرتبط بالوباء كان مؤقتًا. لقد كانت وجهة نظر يشاركها معظم الاقتصاديين وليس جميعهم في البداية، وهي وجهة نظر باول كامل خطاب جاكسون هول العام الماضي لدعمها.

أخفت البيانات المشوهة قوة سوق العمل، الذي أصبح الآن واحدًا من أضيق البيانات في التاريخ.

إن النظر إلى التضخم من خلال عدسة «مؤقتة» – وهو مصطلح تخلى عنه باول رسميًا في نوفمبر – وضع الأساس لسلسلة من الأخطاء السياسية الفادحة التي أدت إلى قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتوسيع ميزانيته العمومية لفترة طويلة بعد أن لم يعد الدعم الإضافي ضروريًا. كما انتظرت حتى مارس قبل رفع الأسعار.

قال راندي كوارلز، نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق للإشراف الذي غادر في أواخر عام 2021: «كان يجب أن ندرك الخريف الماضي أن هذا هو الوقت المناسب للانزلاق بالسياسة النقدية إلى المسار الصحيح». «لو استجبنا في وقت سابق، لما وصل التضخم إلى المستوى الذي هو عليه الآن».

قال كوارلز إن البنك المركزي كان مرتبطًا جدًا بفكرة أنه «لا يمكنك الوقوف على الغاز ودواسة الفرامل في نفس الوقت»، مما يعني أن المسؤولين شعروا بأنهم مضطرون إلى تأجيل رفع أسعار الفائدة حتى يتوقفوا عن سندات الخزانة والوكالة. الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. يعتقد آخرون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يجب أن يبدأ في «تقليص» مشترياته من السندات في وقت أقرب.

وقال كوارلز، الذي يتوقع الآن ارتفاع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بنسبة 4 في المائة وركود «قصير وضحل» العام المقبل، إن زيادة سعر الفائدة في وقت مبكر من نوفمبر كانت مناسبة.

بينما صاغ بنك الاحتياطي الفيدرالي التزامه باستقرار الأسعار على أنه «غير مشروط»، يؤكد المسؤولون – على عكس معظم الاقتصاديين في وول ستريت – أن الركود ليس نتيجة مفروغ منها.

في آخر اجتماع سياسي لهم، ناقشوا أيضًا الدلائل الناشئة على أن الاقتصاد آخذ في البرودة ومخاطر أن يكون قاسيًا مع تشديد المخاوف من أن يتراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر انقسامًا عن مكافحة التضخم قبل الأوان.

يوم الجمعة، من المقرر أن يؤكد باول التزام البنك المركزي بفعل ما هو مطلوب لمكافحة التضخم، حتى لو قرر أنه قد يكون من المناسب قريبًا أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تنفيذ زيادات أقل في أسعار الفائدة.

وقالت كلوديا سهم، مؤسسة Sahm Consulting والخبيرة الاقتصادية السابقة في الاحتياطي الفيدرالي: «لا يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في هذه المرحلة أن يفقد السيطرة على الرواية». «إنهم بحاجة إلى توضيح أنهم يفهمون حقًا ما هي المخاطر [و] ما هي العواقب السلبية للغاية المحتملة للمسار الذي حددوه لأنفسهم».

 

أقرأ ايضا:كيفية الأشترك بالأسهم عن طريق النت؟ منصات تداول الاسهم للمبتدئين

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *