قرار منوشين يقطع سلطة الإقراض الفيدرالي ، لكن المصادر تقول إنه يمكن إحياء برامج الطوارئ

فائدة اللجنة الفيدرالية

نقاط هامة

  • إن قرار وزير الخزانة ستيف منوتشين بالسماح بانتهاء صلاحية العديد من برامج الإقراض الطارئة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 31 ديسمبر سيقلل بشكل كبير من قدرة البنك المركزي على دعم النظام المالي.
  • لكن الأشخاص المطلعين على القرار يقولون إن منوشين أو وزير الخزانة الجديد من إدارة بايدن يمكن أن يقرر إحياء برامج الإقراض الطارئة بموجب اتفاقية جديدة مع الاحتياطي الفيدرالي.
  • إنه ليس ترتيبًا مثاليًا من وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي ، لأنه قد يتطلب على الأرجح بعض الصدمات الجديدة للنظام المالي للتعجيل بإعادة تشغيل البرامج.
  • إن قرار وزير الخزانة ستيف منوتشين بالسماح بانتهاء صلاحية العديد من برامج الإقراض الطارئة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 31 ديسمبر سيقلل بشكل كبير من قدرة البنك المركزي على دعم النظام المالي. لكن الأشخاص المطلعين على الوضع يقولون إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيظل يتمتع بقوة إقراض كبيرة في حالة حدوث صدمة للنظام.

بنك الاحتياطي الفيدرالي

أصدر منوشين خطابًا يوم الخميس يقول فيه إنه لن يمدد برامج بنك الاحتياطي الفيدرالي التي تستخدم أموال قانون CARES في الكونجرس. تم إنشاء هذه البرامج استجابة للذعر المالي الذي صاحب عمليات الإغلاق في الربيع ، ومنحت هذه البرامج بنك الاحتياطي الفيدرالي القدرة على إقراض ما يصل إلى 4.5 تريليون دولار في الأسواق المالية المختلفة. جادل منوشين أنه كان نية الكونجرس أن تنتهي الأموال.

أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي ، في بيان غير عادي ، عن عدم موافقته على القرار ، قائلاً: “يفضل الاحتياطي الفيدرالي أن تستمر المجموعة الكاملة من مرافق الطوارئ التي تم إنشاؤها خلال جائحة الفيروس التاجي في خدمة دورها المهم كمسند لنا الذي لا يزال متوترًا. والاقتصاد الهش “.

لكن الأشخاص المطلعين على القرار يقولون إن منوشين أو وزير الخزانة الجديد من إدارة بايدن يمكن أن يقرر إحياء برامج الإقراض الطارئة بموجب اتفاقية جديدة مع الاحتياطي الفيدرالي. سيتم ترك حوالي 25 مليار دولار من الأسهم الحالية من الخزانة في الاحتياطي الفيدرالي من صناديق قانون CARES. بالإضافة إلى ذلك ، تمتلك الخزانة حوالي 50 مليار دولار في صندوق استقرار الصرف. باستخدام الرافعة المالية 10 إلى 1 – وهو ما يستخدمه لبرامج الطوارئ – سيكون لدى الاحتياطي الفيدرالي حوالي 750 مليار دولار من سلطة الإقراض لدعم الأسواق في حالة حدوث اضطراب. لن تكون موافقة الكونغرس مطلوبة. ومع ذلك ، يجب أن يكون هناك اتفاق جديد بين وزير الخزانة ومجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي.

حتى الآن ، أقرض بنك الاحتياطي الفيدرالي حوالي 25 مليار دولار فقط من البرامج التي يتم إغلاقها ، مما يجعل مبلغ 750 مليار دولار كبيرًا إلى حد ما في السياق.

إنه ليس ترتيبًا مثاليًا من وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي ، لأنه قد يتطلب على الأرجح بعض الصدمات الجديدة للنظام المالي للتعجيل بإعادة تشغيل البرامج. كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يأمل في تجنب تلك الصدمة من خلال الإبقاء على البرامج في مكانها. لكن المال سيكون هناك إذا لزم الأمر.

الاحتياطي الفيدرالي

وفي الوقت نفسه ، فإن إعادة مبلغ 429 مليار دولار غير المستخدم من الاحتياطي الفيدرالي إلى الصندوق العام يخلق قدرًا من المال يتم تمويله بالفعل والذي يمكن أن يقرر الكونجرس استخدامه لتمويل إعانات البطالة الموسعة أو القروض أو المنح الإضافية للشركات الصغيرة. هناك 135 مليار دولار إضافية من الأموال غير المستخدمة ممولة بالفعل من برنامج حماية شيكات الرواتب. يمكن أن تتضمن حزمة الإغاثة الجديدة أموالًا جديدة يخصصها الكونجرس أيضًا ، لكن جزءًا كبيرًا منها ممول بالفعل.

يبدو أن الخاسر الأكبر هو الشركات متوسطة الحجم التي يبدو أنها بدأت للتو في الحصول على قروض في مرفق إقراض الشارع الرئيسي التابع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. تم تعديل شروط التسهيل مؤخرًا للسماح بقروض أصغر تصل إلى 100000 دولار. من المحتمل أن يقترب من الإقراض الجديد في غضون أسبوعين ويمكن إعادة صياغته فقط بالاتفاق بين الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة.

انتقدت غرفة التجارة الأمريكية منوشين لهذا السبب بالذات. وقالت في بيان ، “الإنهاء المفاجئ لبرامج السيولة الطارئة للاحتياطي الفيدرالي ، بما في ذلك برنامج إقراض الشارع الرئيسي ، يربط بشكل مبكر وغير ضروري أيدي الإدارة القادمة ، ويغلق الباب أمام خيارات السيولة المهمة للشركات في وقت عندما هم في أمس الحاجة إليها “.

قام Mnuchin بتمديد ثلاثة برامج لمدة 90 يومًا لم تستخدم أموال قانون CARES ، بما في ذلك التسهيلات التي تدعم الأوراق التجارية وأسواق المال.