للتداول

على الرغم من أن المملكة المتحدة تواجه صورة اقتصادية قاتمة ، يعتقد UBS أن أصول البلاد “مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية” وهي في وضع أفضل للاستفادة من تعافي Covid-19.

الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة

شهد الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة أكبر انكماش له منذ عام 1979 في الربع الأول ، واتسع عجز الميزان التجاري إلى 21.1 مليار جنيه إسترليني (26.4 مليار دولار). ومع ذلك ، اقترح الخبراء الاستراتيجيون في البنك السويسري أن 5 مليارات جنيه إسترليني من الإنفاق الحكومي الموعود على البنية التحتية والعديد من ديناميكيات السوق الرئيسية تضع المملكة المتحدة في “مركز الصدارة” لتتفوق في الأداء.

قال مارك هيفيل ، كبير مسؤولي الاستثمار في UBS Global Wealth Management: “نرى أن المملكة المتحدة تستفيد من سيناريو صعودي للتعافي الاقتصادي العالمي ، من بين أسواق أخرى ، بما في ذلك الشركات المتوسطة في الولايات المتحدة ، والشركات الصناعية الألمانية ، والعلامات التجارية الاستهلاكية”.

“على وجه الخصوص ، نرى الجنيه الاسترليني باعتباره المستفيد الأكثر بروزًا من ضعف الدولار الأمريكي ، والذي نتوقع أن ينخفض مع انعكاس تدفقات الملاذ الآمن ومع تصاعد حالة عدم اليقين السياسي قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر.”

الأسهم والجنيه الاسترليني مقومة بأقل من قيمتها؟

أشار الخبراء الاستراتيجيون في UBS في مذكرة بحثية يوم الأربعاء إلى أن الأسهم البريطانية تتداول حاليًا بخصم 19٪ على مؤشر MSCI World ، مقابل متوسط 7٪ منذ عام 2002 ، مما يشير إلى أن هذا يشير إلى إمكانية صعود كبيرة خلال الـ 12 شهرًا القادمة.

تحسنت مراجعات صافي ربحية السهم (EPS) ، وميزان التنقيحات التصاعدية والخفضية لتوقعات المحللين ، على خلفية ارتفاع أسعار النفط ، لكن أداء الأسهم ظل بطيئًا. يشير EPS إلى صافي ربح الشركة مقسومًا على عدد الأسهم العادية التي لديها قائمة.

يعتقد UBS أن الجنيه الاسترليني هو الثاني بعد الين الياباني من بين عملات G-10 من حيث التقليل من قيمة الدولار ، حيث يقدر الاستراتيجيون أن تعادل القوة الشرائية (PPP) مع الدولار هو 1.54 ، مقابل سعر الصرف الحالي البالغ 1.25. يستخدم تعادل القوة الشرائية أسعار سلع معينة لمقارنة القوة الشرائية المطلقة للعملات في مختلف البلدان.

الأسهم ذات القيمة

أبرزت المذكرة أيضًا أن بعض الأسهم ذات القيمة (تلك التي يتم تداولها بسعر منخفض بالنسبة لأساسياتها) والقطاعات الدورية (تلك التي تتبع الأداء الاقتصادي بشكل عام) والتي لها إمكانات صعودية في الانتعاش الاقتصادي لـ Covid-19 تتوافق جيدًا مع سوق الأسهم في المملكة المتحدة . على وجه الخصوص ، فإن مؤشر فوتسي 100 لديه تعرض تراكمي بنسبة 40٪ لقطاعات القيمة مثل البنوك والمواد الأساسية والطاقة.

وقال المحللون الاستراتيجيون في يو بي إس: “من الجدير بالذكر أن المملكة المتحدة ستستفيد من انتعاش سعر خام برنت ، الذي نتوقع أن يرتفع إلى 55 دولارًا للبرميل بنهاية الربع الثاني من العام المقبل”. تمثل أسهم الطاقة 12٪ من مؤشر FTSE 100 ، مقارنة بـ 4٪ فقط لمؤشر MSCI World.

صعود حاد للشفاء

خفضت وكالة ستاندرد آند بورز العالمية يوم الأربعاء توقعاتها للناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة في عام 2020 إلى 8.1٪ ، محذرة من “عاصفة مثالية” إذا تعرضت بريطانيا لموجة ثانية من الإصابات بفيروس كورونا وفشلت في التفاوض على اتفاقية التجارة الحرة بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.

تجاوزت المملكة المتحدة الموعد النهائي في 30 يونيو لطلب تمديد الفترة الانتقالية الحالية إلى ما بعد نهاية عام 2020 ، مما يعني أنه سيتعين تحديد علاقتها التجارية المستقبلية مع الكتلة خلال الأشهر الستة المقبلة.

أشار هولجر شمايدينج ، كبير الاقتصاديين في بيرنبرغ ، يوم الخميس إلى أنه على الرغم من عدم طرح التمديد على الطاولة ، إلا أن لهجة القادة البريطانيين والأوروبيين قد خفت ، حيث طرح الجانبان تنازلات محتملة بشأن الحوكمة ، وأحكام تكافؤ الفرص ، ومصايد الأسماك الحساسة سياسيًا. لكن على الرغم من بوادر التقدم ، لا يتوقع بيرينبيرج التوصل إلى اتفاق قبل نهاية العام.

وقال شميدينج “بدلا من ذلك ، نتوقع أن يتفق الجانبان على بعض الإجراءات المؤقتة المتواضعة من أجل منع خروج صعب وغير منظم”.

“بدلاً من حافة الهاوية الكبيرة ، حيث تتحول العلاقة الاقتصادية بين المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي فجأة من قواعد السوق الموحدة المفتوحة إلى قواعد منظمة التجارة العالمية الأكثر تقييدًا للتجارة ، نتوقع أن يتأكد الجانبان من حدوث التحول في سلسلة بخطوات أصغر “.

تفترض ستاندرد آند بورز جلوبال الآن أنه سيتم التوصل إلى اتفاقية تجارية “أساسية” ، بدلاً من الاتفاق الشامل الذي كانت الأسواق تأمله في السابق ، واقترحت أن التحول إلى هذا النظام سيقلل من انتعاش عام 2021 وسيؤثر على النمو في السنوات المقبلة. تتوقع وكالة التصنيف الآن أن يكون اقتصاد المملكة المتحدة أصغر بنحو 3 ٪ في عام 2022 مما كان متوقعًا في البداية قبل الوباء.

المخاطر السياسية والنقدية “مبالغ فيها”

على الرغم من الرياح المعاكسة المحتملة ، إلا أن فريق UBS من Haefele يعتقد أن المخاطر النقدية والسياسية “مبالغ فيها” وتضخيم المخاوف من عدم التوصل إلى اتفاق ، بسبب وجود حافز واضح لكلا الجانبين لتجنب مثل هذه النتيجة.

وأضافت مذكرة يو بي إس: “نعتقد أيضًا أن الأسواق كانت تبالغ في مخاطر قيام بنك إنجلترا بتخفيض أسعار الفائدة إلى المنطقة السلبية ، وهو ما يمثل عبئًا محتملاً على الجنيه”.

كشف بنك إنجلترا الشهر الماضي أنه كان يقيم تأثير المعدلات السلبية ، لكن المحافظ أندرو بيلي أكد أن هذا لم يكن اعتبارًا فوريًا ، ولم تناقشه لجنة السياسة النقدية بالبنك (MPC) في اجتماع السياسة في يونيو.

واختتم هيفيل حديثه قائلاً: “مع انحسار هذه المخاطر ، نتوقع أن يستعيد الجنيه قوته وأن يرتفع الاستثمار في المملكة المتحدة”.

ساعدني في اختيار وسيط مرخص